002503搜于特目标价(002503搜于特股吧)

002503搜于特目标价

002503搜于特目标价由31.75元调整为26.22元，维持”买入”评级。

搜于特是我国移动智能终端电商市场的先行者和领导者，在B2B和B2C的领域里已实现战略布局。

002503搜于特股吧

公司深耕移动智能终端电商市场近三十年，已建立起快消品和物件端服务平台，拥有企业技术中心、中小企业公共服务平台、自主知识产权技术中心、企业技术中心等功能平台，服务国内超过90万家中小企业，已形成了较为完善的自有服务网络和强大的品牌影响力。

假设13-16年公司营业收入分别为10-13亿元，调整16-17年EPS分别为0.35、0.60元，调整后EPS分别为0.66、0.80元，对应PE分别为37.1、28.3。

电商子公司新时达的战略布局则取决于其强大的竞争力。

公司自2016年起开始布局电商线下服务市场，2016年电商服务市场规模达663亿元，同比增长36.6%，同时，以1000万美金收购的新时达已于5月实现商业变现，较16年提升20%。

我们预计新时达20-22年净利润分别为3.3、4.08和4.62亿元，对应PE分别为26.6、20.7、18.8。

报告期内，公司推出“新时达+B2B电商服务”战略，2015年新时达收购的B2B业务占公司营业收入比例超过70%。

2015年至2017年3季度，B2B业务占公司营业收入比例分别为78.3%、67.4%、65.1%。

公司战略规划已明确以B2B业务为核心，但目前还处于亏损状态。

从公司成长性来看，由于B2B业务占比高，存在被并购后快速提升收入的情况。

公司2015年、2016年和2017年1-9月净利润分别为0.24亿元、-0.48亿元和-0.11亿元，连续三年处于亏损状态。

从财务角度来看，公司2016年和2017年1-9月，子公司商誉计提约1.14亿元，主要是由于并购所致。

2017年1-9月，子公司商誉期末账面价值约为4.09亿元