日期：2023-10-29 00:33:10作者：人气：1
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1q20业绩符合我们预期
公司公布1q20业绩：收入30.7亿元，同比增长12%；净利润3.4亿元，同比增长36%，符合市场预期。值得注意，毛利率同比/环比增长4.4/2.5ppt至28.7%，我们认为主要源于5g产品占比提升。
公司在一季度疫情拖累情况下仍获得利润36%的同比成长，我们认为主要受益于通信设备和服务器行业的高景气度。展望二季度，随着传统旺季的到来，我们认为公司成长性有望持续。正如我们在生益a100报告的观点，在“新基建”的大环境下，我们预计5g网络、数据中心等业务二季度起有望利好公司业务发展。
我们维持公司盈利预测、跑赢行业评级和35.0元目标价不变。
发展趋势
疫情影响下仍同比成长，静待二季度起“新基建”发力。一季度是传统通信行业的淡季，公司在一季度疫情拖累情况下仍获收入和利润的成长。二季度起，我们认为随着国内疫情逐步被控制，“新基建”拉动需求，公司基本面有望逐步向好。我们预测2020年国内5g基站建设将从2019年15万站增至约60-70万站，增长态势明显。受此推动，我们预计通信用ccl/pcb在近两年将维持高景气。
服务器等新需求增长有望成为今年增长动力。近期tsmc、intel等公司的业绩会上，我们看到hpc(高性能计算)、idc(数据中心)等服务器设备受疫情带来的远程办公和学习需求加速增长。目前， 生益 科技 的服务器类产品约整体收入的10%，我们认为，伴随云计算资本市场的回暖趋势，将带动服务器市场共振，利好公司高速ccl等通信类产品增长，从而带动公司整体发展。
技术和研发实力行业领先。公司特种材料覆铜板/pcb，包括高频和高速等产品在国内技术领先，公司在特种配方、生产制造以及工艺设备等多维度配备研发团队，并拥有多项专利。我们认为公司有望利用自身研发实力不断拓展客户和市场份额，5g行业获得更多行业的成长机会。
盈利预测与估值
维持2020年和2021年盈利预测不变。公司当前股价对应2020/2021年39.3倍/33.7倍市盈率。维持跑赢行业评级和35.00元目标价，对应44.9倍2020年市盈率和38.5倍2021年市盈率，较当前股价有13.9%的上行空间。
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